提要
下调MLF利率,却不调整5年期以上LPR利率,这在历史上还是首次出现。
多家机构在研报中分析称,5年期以上LPR维持不变,主要是为了稳定银息差,缓解地方化债对银行的影响。
继6月份后,央行今日再次宣布降息。8月21日上午,新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉,其中1年期LPR报3.45%,较上月下降10个基点;5年期以上品种LPR报价为4.2%,维持不变。
下调MLF利率,却不调整5年期以上LPR利率,这在历史上还是首次出现。上周二,央行已经分别调降1年期中期借贷便利(MLF)利率和逆回购利率15个和10个基点。按照过往规律,LPR在
本次报价中下调15个基点是符合市场预期的。但本次5年期以上LPR却“按兵不动”,超出市场预期。
多家机构在研报中分析称,5年期以上LPR维持不变,主要是为了稳定银息差,缓解地方化债对银行的影响。民生银行首席经济学家温彬则认为,当前新发放贷款利率已降至历史低位,5年期以上LPR报价维持不变,可为存量房贷利率加快落地预留空间。
值得关注的是,近日,央行、金融监管总局、中国证监会三部门在电视会议上在提出,要继续推动实体经济融资成本稳中有降。其中特别提到,规范贷款利率定价秩序,统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。随着8月LRP利率正式出炉,机构预计新一轮存款降息和存量贷款利率下调即将落地。
5年期以上LPR维持定力
LPR由1年期MLF利率加点形成,其中加点是指报价行考虑贷款需求、合理的利润以及负债成本基础上进行的加点报价。
本月,1年期MLF利率下调15个基点至2.5%,5年期以上LPR报价却维持4.2%不变,意味着本次报价行的加点算数平均提升至了170个基点,较上月提升了15个基点。
方正证券在研报中指出,从贷款需求来看,全国银行家问卷调查结果显示,二季度贷款总体需求指数大幅回落至62.2%,较前值下行16.2个百分点。贷款需求仍旧偏弱,并不能支持报价行提升在MLF基础上的加点。5年期以上LPR维持不变,主要是因为银行负债成本下行缓慢、净息差收窄。
从负债成本来看,虽然一般存款利率在今年经历过两轮下调,但这主要是针对新增存款,存量存款利率并未有全面下调。由于居民消费需求还有待恢复,存款定期化趋势仍在,因而银行整体的存款付息成本下行偏慢。从历史经验来看,银行负债成本与5年期LPR报价走势正相关性较好。
此外,当前银行净息差处于历史低位。截至今年6月,商业银行净息差为1.74%,与3月持平。在资产规模扩张平稳的情况下,净息差的下行将对商业银行盈利能力带来压力。而商业银行维持合理的利润水平,对于支持实体经济具有重要作用。出于维持净息差稳定和合理利润的考量,也制约了5年期以上LPR报价的下行。
存款降息和存量贷款利率下调可期
综合机构观点判断,下阶段,降低银行负债成本和调降存量按揭利率将成为央行的工作重点。此番利率调整后,MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走阔。考虑到监管部门对于金融稳定防风险的关注,新一轮存款降息以及预期的降准均有加速落地的必要性。
8月17日,央行在二季度货币政策执行报告中表示“促进企业融资和居民信 贷成本稳中有降”。机构分析称,这意味着后续贷款利率仍将下行,以促进融资需求回升。但贷款利率下行会压低银行净息差。那么为了缓和银行息差收窄压力,银行可能压低存款和存单等融资成本。央行也可能降准来帮助银行降低融资成本。
同时,央行、金融监管总局、中国证监会三部门近日在电视会议上在提出,要继续推动实体经济融资成本稳中有降。其中特别提到,规范贷款利率定价秩序,统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。东吴证券表示,这提示包括按揭在内的多个存量贷款利率均有近期调降可能。
民生银行首席经济学家温彬表示,当前央行已明确提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”,存量按揭利率的调降已成定局。存量按揭利率调降能够更好地起到稳预期、稳地产、稳信用的作用,且能够通过降低贷款置换行为,减少空转套利风险,规范市场秩序。
作者丨赵子牛
编审丨张雷
内容搜集整理于网络,不代表本站同意文章中的说法或者描述。文中陈述文字和内容未经本站证实,其全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不做任何保证或者承诺,并且本站对内容资料不承担任何法律责任,请读者自行甄别。如因文章内容、版权和其他问题侵犯了您的合法权益请联系邮箱:5 146 761 13 @qq.com 进行删除处理,谢谢合作!