空调内销降幅收窄出口筑底 龙头高股息配置机遇显现

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数据显示，产业在线6月空调产量1776万台，同比下降5.44%，销量1820万台，同比下降7.27%。其中内销1140万台，同比降7.37%，出口679万台，同比降7.1%，库存同比下降8.75%。头部企业分化明显，海尔内销出口均实现增长，格力、美的出现两位数下滑。

一份研报观点认为，6月空调内销降幅较前期明显收窄，好于排产预期，两年复合增速回升至4%。研报指出，虽然终端零售仍有压力，但基数走高后，8月起内销出货基数降低，下半年有望恢复双位数增长。研报认为，头部企业经营节奏波动不改长期份额稳中有升的趋势，美的、格力、海尔、海信上半年内销份额总体平稳，线上零售份额还有小幅提升。

出口方面，6月同比下降7%，区域节奏分化，但高温天气带动西欧和东南亚需求，中东补库订单释放，拐点正逐渐临近。研报指出，随着厄尔尼诺影响显现、拉美旺季到来及渠道去库存接近尾声，下半年出口在低基数上弹性值得期待。成本端铜价高位震荡，二季度涨幅已接近峰值，下半年压力有望减轻，头部企业竞争优势将进一步显现。

研报认为，目前白电龙头估值处于历史低位，含注销后股息率多在6%以上，兼具稳增长与高股息属性，配置吸引力显著。研报维持推荐评级，重点看好美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电。